حقق قانون CLARITY اختراقًا في طريق مسدود يفتح الباب أيضًا أمام المزيد من الطلب على البيتكوين

ربما لم يفكر مستثمر التجزئة العادي في Bitcoin الذي اكتشف العملات المشفرة مؤخرًا في عملة مستقرة تدفع عائدًا على رصيد خامل. إن تلك المعركة، المدفونة داخل مفاوضات مجلس الشيوخ حول قانون الوضوح، على وشك أن تهمهم على أي حال. ذكرت صحيفة بوليتيكو هذا الأسبوع أن أعضاء مجلس الشيوخ ومستشاري البيت الأبيض توصلوا إلى اتفاق من حيث المبدأ بشأن لغة عائد العملة المستقرة، وهو السبب الرئيسي وراء توقف مشروع القانون. تعمل الاتفاقية المبلغ عنها على نقل CLARITY من التجميد إلى احتمالية الحياة مرة أخرى، وهو ما يرتبط مباشرة بقصة الطلب المؤسسي على Bitcoin. يتتبع الرسم البياني الزمني توقف قانون CLARITY بشأن لغة عائد العملة المستقرة من يناير 2026 حتى الاتفاقية التي تم الإبلاغ عنها هذا الأسبوع من حيث المبدأ. لماذا كانت هذه المعركة بالتحديد هي العائق؟ من شأن قانون الوضوح أن يفعل شيئًا لا تستطيع أي وكالة تفسيرية القيام به: كتابة قواعد فيدرالية دائمة تحكم كيفية عمل بورصات العملات المشفرة، والوسطاء، والتجار، وأمناء الحفظ، وتسليم سلطة السوق الفورية الرسمية لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC). قال رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة، بول أتكينز، مرارًا وتكرارًا يوم ١٧ مارس، إنه لا يوجد إجراء من المفوضية يمكنه إثبات قواعد العملات المشفرة في المستقبل بالطريقة التي يمكن بها التشريع. وكانت الرسالة المتضمنة في كلتا اللحظتين أن الوكالة هي الجسر، والنظام الأساسي هو الوجهة. أصبحت فقرة عائد العملة المستقرة نقطة ضعف الجسر. حذرت البنوك من أن شركات العملات المشفرة التي تقدم مكافآت على أرصدة العملات المستقرة يمكن أن تسحب الودائع بعيدًا عن النظام المصرفي التقليدي. وقد قدر بنك ستاندرد تشارترد أن العملات المستقرة يمكن أن تستنزف ما يقرب من 500 مليار دولار من الودائع المصرفية الأمريكية بحلول نهاية عام 2028. وقد أعطى هذا الإطار المعارضين في مجلس الشيوخ حجة موثوقة بشأن المخاطر النظامية، وتوقف مشروع القانون خلال فبراير وحتى مارس على الرغم من اهتمام الحزبين بإطار هيكل السوق الأوسع. وقال تيم سكوت، رئيس الخدمات المصرفية في مجلس الشيوخ، مؤخرًا في 17 مارس/آذار، إن المفاوضات تتقدم، ونسب الفضل على وجه التحديد إلى أعضاء مجلس الشيوخ أنجيلا ألسوبروكس، وتوم تيليس، ومستشار البيت الأبيض باتريك ويت بشأن العائد. وقال تيليس إن المشرعين كانوا "قريبين جدًا" من التوصل إلى اتفاق في 18 مارس/آذار. والاتفاقية المعلن عنها من حيث المبدأ هي أقوى إشارة حتى الآن على أن عنق الزجاجة المركزي ربما يخفف. ومع ذلك، يحتاج مشروع القانون إلى ما لا يقل عن سبعة من الديمقراطيين في مجلس الشيوخ، ويواجه نزاعات لم يتم حلها بشأن المسؤولين المنتخبين الذين يستفيدون من مشاريع العملات المشفرة ومطالب أكثر صرامة لمكافحة غسل الأموال، ويجب أن يوفق بين مسودتي الخدمات المصرفية في مجلس الشيوخ والزراعة في مجلس الشيوخ، ويجب أن يتنافس على وقت الكلمة في تقويم يتقلص بشكل مطرد نحو الانتخابات النصفية. الاحتمالات الأفضل والاحتمالات الواضحة هما شيئان مختلفان. ما قامت وول ستريت بتسعيره بالفعل إن أوضح دليل على أن CLARITY هو متغير حقيقي للبيتكوين جاء من Citi في مارس، عندما خفضت هدف Bitcoin لمدة 12 شهرًا إلى 112000 دولار من 143000 دولار. قال سيتي صراحة إن التشريعات الأمريكية المتوقفة قد ضيقت النافذة أمام المحفزات التنظيمية التي توقعت أن تدفع الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة والاعتماد المؤسسي الأوسع. حالتها الصاعدة تبلغ 165000 دولار، وحالتها الهبوطية الركودية تبلغ 58000 دولار. ويعود الفارق بين هذه الأرقام جزئيا إلى التشريع. كان تأطير بنك جيه بي مورجان اتجاهيًا وليس محدد الهدف. في فبراير، قال جيه بي مورجان إن أسواق العملات المشفرة يمكن أن تحصل على دفعة كبيرة في النصف الثاني من عام 2026 إذا تم إقرار تشريع هيكل السوق بحلول منتصف العام، لأنه سينهي التنظيم عن طريق التنفيذ، ويعزز الترميز، ويجعل المزيد من المشاركة المؤسسية في متناول اليد. هذا هو البنك الذي يطلب من العملاء مراقبة تقويم مجلس الشيوخ باعتباره محفزًا للنصف الثاني. ترجمت VanEck التفاؤل السياسي إلى سلوك تدفق يمكن ملاحظته في تقرير Bitcoin ChainCheck لشهر يناير. وقالت الشركة إن ازدهار بيتكوين في ذلك الشهر يعكس، جزئيًا، التفاؤل بقانون CLARITY، وأن هذا التفاؤل تزامن مع التأرجح من 1.3 مليار دولار من تدفقات ETP الخارجة في فترة الثلاثين يومًا السابقة إلى 440 مليون دولار من التدفقات الداخلة. وفي الفترة ما بين 12 و14 يناير وحده، بلغ إجمالي تدفقات Bitcoin ETP 1.66 مليار دولار. وقد أدت المشاعر السياسية إلى تحريك الأموال من خلال المنتجات المسجلة بكميات قابلة للقياس، مع ارتفاع الأسعار كمنتج ثانوي. استطلاع Coinbase وEY-Parthenon لـ 351 استثمارًا مؤسسيًا