当世界关注油价时，美联储一项关键的现金支持几乎已空

比特币目前真正的宏观风险比仅仅关注石油价格更加谨慎。在幕后，美联储的流动性缓冲几乎消失了，它很快就会成为比特币试图避免加密货币严冬的阻力。 3 月 19 日，美联储隔夜逆回购工具的使用量仅为 6.37 亿美元。另外，美联储3月18日公布的每周资产负债表显示，总资产为6.656万亿美元，准备金余额为2.999万亿美元，财政部普通账户为8758.33亿美元。结果，市场上最简单的减震器之一已经缩小到几乎为零。在过去两年的大部分时间里，现金可能会离开隔夜逆回购工具，转回票据、回购、银行准备金或风险资产。这一过程并没有解决所有宏观问题，但它缓解了财政部重建现金、发行量增加或市场必须吸收更紧缩的金融状况时的一些压力。该被动释放阀现已缩小至舍入误差。因此，下一次通胀恐慌、石油驱动的重新定价或资金紧缩不会自动缓解。压力可以更直接地落在储备上，或者可以迫使采取更积极的政策反应。这种动态是本周对石油和美联储的关注的焦点。相关阅读随着美联储 185 亿美元的回购协议飙升，重新引发印钞机的讨论，比特币着眼于新的流动性尽管美联储采取了临时流动性策略，但 ETF 持续流出表明市场犹豫不决。 2026 年 2 月 19 日 · Oluwapelumi Adejumo 比特币本周遭到抛售，跌破 70,000 美元，而美国现货比特币 ETF 连续两天流出总计 2.537 亿美元，其中 3 月 18 日为 1.635 亿美元，3 月 19 日为 9020 万美元。加密货币交易者经常谈论“净流动性”，通常作为美联储资产负债表如何与美联储互动的简写。财政部的现金余额和逆回购池。最近的数据解释了为什么该框架应该重新成为人们关注的焦点。资产负债表再次上升。储备下降。财政部的现金余额仍然很大。曾经有助于吸收压力的被动缓冲现在实际上已经消失了。这一转变也符合比特币在 ETF 时代的交易方式，与利率、流量和更广泛的流动性条件的契合度比许多持有者在周期开始时的预期更加一致。本周 ETF 资金流出本身并不能说明因果关系。它们确实适合对宏观重新定价仍然高度敏感的市场，并且不像许多持有者想象的那样受到旧资产负债表管道的支持。旧的缓冲几乎消失了，美联储已转向积极的准备金管理 我们应该确定的第一件事是围绕准备金的构成。隔夜逆回购印数接近于零并不意味着美联储账上的所有逆回购负债都消失了。 3月18日的周资产负债表数据仍显示逆回购总额为3313.52亿美元。但几乎所有这些都是外国官方现金。另一个系列显示，外国官方和国际账户余额为 3,306.54 亿美元，只剩下约 6.98 亿美元在国内“其他”类别中，交易者在谈论旧的 ON RRP 流动性缓冲时通常会想到这一类别。美联储仍然承担着逆回购负债，但可以悄悄减少并向市场提供流动性的国内资金池已基本耗尽。相关阅读美联储今晚的决定可能会决定比特币是突破 8 万美元还是进一步下跌，因为美联储会议和石油冲击使降息的希望渺茫，比特币面临 8 万美元的考验。 2026 年 3 月 18 日 · Oluwapelumi Adejumo 核心数据如下： 指标 日期 价值 为何交易者关注 隔夜逆回购工具 2026 年 3 月 19 日 6.37 亿美元 被动国内现金缓冲接近空虚 美联储总资产 2026 年 3 月 18 日 6.656 万亿美元 资产负债表再次上升 准备金余额 2026 年 3 月 18 日 2.999 万亿美元 这些余额吸收当财政部或回购负债增加时，资金将流失 Treasury General Acco