监管繁文缛节从加密钱包中消失，允许直接访问衍生品

加密钱包曾经意味着一件事：自我托管。用户持有自己的密钥，拥有自己的资产，并且远离传统金融的关注。 Phantom 于 3 月 17 日获得 CFTC 市场参与者部门的无行动救济，重写了该定义。该信函允许 Phantom 充当受监管衍生品的消费者界面，而无需注册为介绍经纪人，前提是注册期货佣金商、介绍经纪人和指定合约市场处理实际的客户关系、托管和清算。 1 月 29 日，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 主席迈克尔·塞利格 (Michael Selig) 宣布，该机构将寻求“为软件开发商提供清晰明确的安全港”，并探索境内永久衍生品。 3 月 11 日，CFTC 和 SEC 签署了一份谅解备忘录，以协调监管并减少重复监管。一天后，美国商品期货交易委员会发布了关于预测市场拟议规则制定的预先通知，并就事件合同发布了工作人员建议。五天后，幻影得到了缓解。这一序列将这封信定位为更广泛的支持清晰度、支持内建监管推动的早期测试案例。时间表显示了 2026 年 1 月至 3 月 CFTC 的五项监管行动，这些行动将 Phantom 的不采取行动救济定位为更广泛的支持澄清议程的一部分。界面和风险的分离 CFTC 的信函通过将界面风险与市场风险分开，在结构上做了一些新颖的事情。 Phantom 可以显示市场数据、总头寸、产品信息以及受委员会监管的衍生品的订单输入。它可以推销这些关系，向用户收取基于交易的费用，并从合作者那里获得收入分成。然而，用户必须仍然是注册公司的直接客户或成员，其抵押品存放在指定的清算机构或 FCM 处，Phantom 不能托管客户资产、生成明确的买入或卖出信号或行使路由裁量权。钱包作为软件层，注册公司维护合法的客户关系并处理托管和清算。只要软件保持被动并且护栏保持强大，监管机构就会容忍这种分裂。 Phantom 必须披露冲突和风险，像介绍经纪人一样遵守沟通规则，避免某些促销行为，保存记录，并与合作者签订书面承诺，使 Phantom 和每个合作者对与所涵盖活动相关的违规行为承担连带和个别责任。这种安排暴露了两种相互竞争的理论。乐观的观点认为，钱包成为多产品金融操作系统，将自我托管、支付、交易和进入受监管市场的权限捆绑为单一消费者体验。 Juniper Research 预计，全球数字钱包用户将从 2025 年的 44 亿增加到 2030 年的 60 亿以上，差异化取决于增值功能和“超级应用功能”。如果美国商品期货交易委员会的软件安全港逻辑逐步推进，钱包可以与经纪商和交易所应用程序竞争零售交易分销。悲观的观点认为，幻影仍然是一个有限的一次性产品。国会收紧赛事合同规则，州诉讼破坏了市场，而未来的委员会指导意见也拒绝推广救济措施。民主党议员于 3 月 17 日提出了《BETS OFF 法案》，禁止预测市场对军事行动和其他敏感政府行为进行押注。同一天，亚利桑那州对卡尔希提起刑事指控，称其经营非法赌博业务，尽管卡尔希声称联邦商品法优先于州赌博监管。当周围的政治变得更加敌对时，联邦的大门可能会打开。预测市场楔子 预测市场为钱包超级应用模型提供了政治上最显着的楔子，但监管模板超出了它们。幻影信明确涵盖了 e