Alors que le monde surveille les prix du pétrole, un filet de sécurité essentiel de la Fed est presque vide

Le véritable risque macroéconomique du Bitcoin à l’heure actuelle est plus discret que la simple observation du prix du pétrole. Dans les coulisses, le coussin de liquidités de la Fed a presque disparu, et cela peut rapidement devenir un obstacle à la tentative de Bitcoin d'éviter un profond hiver cryptographique. Le 19 mars, l’utilisation de la facilité de prise en pension au jour le jour de la Réserve fédérale s’élevait à seulement 0,637 milliard de dollars. Par ailleurs, la publication hebdomadaire du bilan de la Fed du 18 mars montre un actif total de 6 656 milliards de dollars, des soldes de réserves de 2 999 milliards de dollars et un compte général du Trésor de 875 833 milliards de dollars. En conséquence, l’un des amortisseurs les plus simples du marché a été réduit à presque rien. Pendant une grande partie des deux dernières années, les liquidités ont pu quitter les facilités de prise en pension au jour le jour et revenir dans les effets, les pensions, les réserves bancaires ou les actifs à risque. Ce processus n’a pas résolu tous les problèmes macroéconomiques, mais il a atténué une partie de la pression lorsque le Trésor a reconstitué sa trésorerie, lorsque les émissions ont augmenté ou lorsque les marchés ont dû absorber des conditions financières plus strictes. Cette soupape de décharge passive est désormais réduite à une erreur d’arrondi. Ainsi, la prochaine peur de l’inflation, la révision des prix du pétrole ou la compression du financement bénéficieront d’un soulagement moins automatique. Les pressions peuvent s’exercer plus directement sur les réserves ou forcer une réponse politique plus active. Cette dynamique se situe au-dessous de l’accent mis cette semaine sur le pétrole et la Fed. Lecture connexe Bitcoin envisage de nouvelles liquidités alors que la hausse de 18,5 milliards de dollars des pensions de la Fed relance le bavardage des imprimantes monétaires. Les sorties persistantes d'ETF indiquent l'hésitation du marché malgré la manœuvre temporaire de liquidité de la Fed. 19 février 2026 · Le Bitcoin d'Oluwapelumi Adejumo s'est vendu cette semaine, tombant en dessous de 70 000 $, tandis que les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré deux jours consécutifs de sorties totalisant 253,7 millions de dollars, dont 163,5 millions de dollars le 18 mars et 90,2 millions de dollars le 19 mars. Solde de trésorerie du Trésor et pool de prises en pension. Les chiffres récents expliquent pourquoi ce cadre devrait être à nouveau au centre de l’attention. Le bilan a encore augmenté. Les réserves ont chuté. Le solde de trésorerie du Trésor est resté important. Et le tampon passif qui aidait autrefois à absorber le stress a désormais disparu. Ce changement correspond également à la façon dont Bitcoin s’est négocié au cours de l’ère des ETF, plus en phase avec les taux, les flux et les conditions de liquidité plus larges que ce à quoi de nombreux détenteurs s’attendaient au début du cycle. Les sorties d’ETF de cette semaine n’établissent pas à elles seules un lien de causalité. Ils correspondent à un marché qui reste très sensible à la réévaluation macroéconomique et moins soutenu par l’ancienne plomberie du bilan que de nombreux détenteurs ne pourraient le supposer. L’ancien coussin a presque disparu et la Fed s’est orientée vers une gestion active des réserves. La première chose que nous devrions cerner concerne la composition. Le chiffre proche de zéro des prises en pension au jour le jour ne signifie pas que tous les engagements en matière de prises en pension dans les livres de la Fed ont disparu. Les données du bilan hebdomadaire du 18 mars montraient toujours 331,352 milliards de dollars de prises en pension totales. Mais presque tout cela était en espèces officielles étrangères. Une série distincte a montré que les comptes officiels étrangers et internationaux s'élevaient à 330,654 milliards de dollars, ne laissant qu'environ 698 millions de dollars dans la tranche « autres » nationales que les traders ont généralement à l'esprit lorsqu'ils parlent de l'ancien coussin de liquidité du RRP ON. La Fed a toujours des obligations de prise en pension, mais le pool national qui pourrait tranquillement s'épuiser et réinjecter des liquidités dans les marchés est pratiquement épuisé. Lecture connexe La décision de la Fed ce soir décidera probablement si Bitcoin dépassera les 80 000 $ ou chutera davantage. Bitcoin est confronté à un test de 80 000 $ alors que la réunion de la Fed et le choc pétrolier diminuent les espoirs de baisses de taux. 18 mars 2026 · Oluwapelumi Adejumo Les chiffres de base ressemblent à ceci : Métrique Date Valeur Pourquoi les traders le surveillent Facilité de prise en pension au jour le jour 19 mars 2026 0,637 milliard de dollars Le coussin de trésorerie domestique passif est presque vide Actif total de la Fed 18 mars 2026 6,656 billions de dollars Le bilan a encore augmenté Soldes de réserve 18 mars 2026 2,999 billions de dollars Ces soldes absorbent les drains lorsque les engagements du Trésor ou des pensions augmentent Trésor Général Acco