Le système de support de Bitcoin s'est cassé au premier trimestre – et les acheteurs qui le maintenaient ont reculé

Une fois le premier trimestre 2026 terminé, la faiblesse du Bitcoin ressemble moins à une simple rupture spécifique à la cryptographie qu’au produit d’un marché qui a passé les derniers mois sous une pression macro et géopolitique croissante. À la clôture du premier trimestre le 31 mars, le Bitcoin s'échangeait à près de 66 280 dollars, en baisse d'environ 24 % sur l'année, tandis que le S&P 500 se dirigeait également vers son pire trimestre depuis 2022, les investisseurs se retirant des actifs à risque. Performance trimestrielle des prix du Bitcoin depuis 2018 (Source : CoinGlass) Le trimestre a commencé avec l'espoir que l'ère des ETF, les achats de bons du Trésor des entreprises et un contexte politique américain plus favorable pourraient maintenir la crypto sur le devant de la scène. Cependant, cela s'est terminé avec un pétrole au-dessus de 100 $, des rendements en hausse et le marché se demandant à nouveau si Bitcoin se comporte davantage comme une couverture ou comme une macro-opération à effet de levier. Au cours de la période considérée, la baisse du BTC ne provenait pas d’une seule source. Au lieu de cela, la mauvaise performance des prix a été provoquée par le choc énergétique provoqué par la guerre, la perte de confiance dans l’assouplissement de la Réserve fédérale, le ralentissement de la demande institutionnelle, les ventes courantes de sociétés minières, la réduction sélective des risques par les détenteurs plus âgés et le positionnement défensif des produits dérivés, qui ont tous alimenté le ton du trimestre. Fin mars, certaines des plus fortes pressions à la vente s'étaient atténuées, mais le marché manquait encore des achats massifs et agressifs qui définissent habituellement une reprise durable. La guerre, le pétrole et les rendements ont réinitialisé le trimestre. La pression macroéconomique a façonné Bitcoin au cours des trois premiers mois de l'année, mais le changement décisif est survenu en février, lorsque les tensions militaires entre les États-Unis, Israël et l'Iran ont commencé, obligeant les investisseurs à réévaluer simultanément l'inflation, les taux d'intérêt et l'exposition au risque. En raison de la guerre, les prix du pétrole ont fortement augmenté alors que les investisseurs envisageaient la possibilité de perturbations plus larges au Moyen-Orient, le brut Brent s'échangeant constamment au-dessus de 100 dollars, alors que les avertissements selon lesquels toute perturbation prolongée dans le détroit d'Ormuz pourrait faire monter les prix encore plus. Cela a ajouté à la pression sur les marchés mondiaux, déjà aux prises avec une croissance inégale et des préoccupations persistantes en matière d’inflation. Les analystes de marché ont noté que l’évolution du secteur de l’énergie s’est directement répercutée sur les marchés de taux, où les investisseurs qui prévoyaient au début de l’année une politique plus favorable ont été confrontés à la possibilité que la hausse des prix du carburant maintienne l’inflation et complique les prochaines étapes de la Réserve fédérale. En conséquence, le rendement du Trésor à 10 ans s'est brièvement approché de 4,50% avant de se relâcher. Cela reflète une réévaluation plus large des attentes en matière de taux alors que les marchés s'ajustaient à des perspectives monétaires moins certaines. Pendant ce temps, les actions ont baissé à mesure que cette réévaluation se propageait. Selon Reuters, l'indice S&P 500 était en passe de chuter d'environ 7 % sur le trimestre, sa plus faible performance trimestrielle en quatre ans. Bitcoin s’échange dans le même régime macro. D’une part, les troubles géopolitiques et la méfiance croissante à l’égard des marchés traditionnels ont soutenu les arguments en faveur de réserves de valeur alternatives, telles que les principales cryptomonnaies. D’un autre côté, la hausse des rendements du Trésor et la demande plus forte d’actifs refuges conventionnels ont drainé les liquidités des positions spéculatives, pesant sur les actifs numériques. Le résultat a été un marché coincé entre environ 60 000 et 72 000 dollars, sans que ni les haussiers ni les baissiers ne soient capables d'établir une tendance durable. Le trimestre a finalement montré à quelle vitesse les conflits géopolitiques peuvent remodeler les conditions du trading de crypto. Ce qui a commencé comme une année avec des attentes de conditions financières plus faciles s'est transformé en une période définie par le risque de guerre, le choc énergétique et des perspectives de taux plus complexes, laissant Bitcoin et le marché des actifs numériques au sens large dans un contexte de réinitialisation du risque mondial plus large. L'ETF et l'offre institutionnelle ont cessé d'agir comme un amortisseur. La demande institutionnelle est restée sur le marché au cours du premier trimestre, mais elle n'était plus assez forte pour contrer les pressions macroéconomiques plus larges qui faisaient baisser les prix. Les données de SoSoValue ont montré que les ETF Bitcoin ont enregistré 1,8 milliard de dollars de sorties nettes au cours des deux premiers mois de l'année, suivis d'environ 1 milliard de dollars d'entrées en mars. Que