El sistema de soporte de Bitcoin se rompió en el primer trimestre y los compradores que solían detenerlo dieron un paso atrás

Una vez finalizado el primer trimestre de 2026, el débil desempeño de Bitcoin parece menos una ruptura única criptoespecífica y más el producto de un mercado que pasó los últimos meses bajo una creciente presión macro y geopolítica. Cuando el primer trimestre cerró el 31 de marzo, Bitcoin cotizaba cerca de $66,280 y bajó aproximadamente un 24% en el año, mientras que el S&P 500 también se dirigía a su peor trimestre desde 2022, ya que los inversores se retiraron de los activos de riesgo. Rendimiento trimestral del precio de Bitcoin desde 2018 (Fuente: CoinGlass) El trimestre comenzó con expectativas de que la era de los ETF, las compras de tesorería corporativa y un contexto de política estadounidense más amigable podrían mantener a las criptomonedas en la vanguardia. Sin embargo, terminó con el petróleo por encima de los 100 dólares, los rendimientos subiendo y el mercado nuevamente preguntándose si Bitcoin se comporta más como una cobertura o como una macro operación apalancada. Durante el período del informe, el movimiento a la baja de BTC no provino de una sola fuente. En cambio, el pobre desempeño de los precios fue instigado por el shock energético impulsado por la guerra, la pérdida de confianza en la flexibilización de la Reserva Federal, una demanda institucional más débil, las ventas rutinarias de mineros, la eliminación selectiva de riesgos por parte de los tenedores más antiguos y el posicionamiento defensivo en derivados, todo lo cual alimentó el tono del trimestre. A finales de marzo, algunas de las mayores presiones vendedoras habían disminuido, pero el mercado aún carecía de las compras amplias y agresivas que normalmente definen una recuperación duradera. La guerra, el petróleo y los rendimientos reinician el trimestre La presión macroeconómica dio forma a Bitcoin durante los primeros tres meses del año, pero el cambio decisivo se produjo en febrero, cuando comenzaron las tensiones militares entre Estados Unidos, Israel e Irán, lo que obligó a los inversores a reevaluar la inflación, las tasas de interés y la exposición al riesgo, todo al mismo tiempo. Debido a la guerra, los precios del petróleo subieron bruscamente a medida que los inversores valoraron la posibilidad de una perturbación más amplia en todo Oriente Medio, y el crudo Brent se cotiza constantemente por encima de los 100 dólares en medio de advertencias de que cualquier perturbación prolongada en el Estrecho de Ormuz podría hacer que los precios suban aún más. Esto se sumó a la presión sobre los mercados globales que ya luchaban con un crecimiento desigual y preocupaciones persistentes sobre la inflación. Los analistas de mercado observaron que el movimiento en el sector energético influyó directamente en los mercados de tasas, donde los inversores que comenzaron el año anticipando una política más amigable se enfrentaron en cambio con la posibilidad de que los mayores costos del combustible mantendrían la inflación rígida y complicarían los próximos pasos de la Reserva Federal. Como resultado, el rendimiento del Tesoro a 10 años se acercó brevemente al 4,50% antes de disminuir. Esto reflejó una reevaluación más amplia de las expectativas sobre las tasas a medida que los mercados se ajustaban a unas perspectivas monetarias menos certeras. Mientras tanto, las acciones cayeron a medida que se extendió esa revalorización. Según Reuters, el S&P 500 iba camino de caer alrededor de un 7% en el trimestre, su desempeño trimestral más débil en cuatro años. Bitcoin se negocia dentro de ese mismo régimen macro. Por un lado, la agitación geopolítica y la creciente desconfianza en los mercados tradicionales respaldaron la necesidad de reservas de valor alternativas, como la principal criptomoneda. Por otro lado, el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y la mayor demanda de activos convencionales de refugio seguro agotaron la liquidez de las posiciones especulativas, lo que afectó a los activos digitales. El resultado fue un mercado atrapado entre aproximadamente 60.000 y 72.000 dólares, sin que ni los alcistas ni los bajistas pudieran establecer una tendencia sostenida. En última instancia, el trimestre mostró la rapidez con la que los conflictos geopolíticos pueden remodelar las condiciones del comercio de criptomonedas. Lo que comenzó como un año con expectativas de condiciones financieras más fáciles se convirtió en un período definido por el riesgo de guerra, el shock energético y una perspectiva de tasas más compleja, dejando a Bitcoin y al mercado de activos digitales más amplio negociando en medio de un reinicio global más amplio del riesgo. El ETF y la oferta institucional han dejado de actuar como amortiguadores. La demanda institucional permaneció en el mercado durante el primer trimestre, pero ya no fue lo suficientemente fuerte como para contrarrestar las presiones macroeconómicas más amplias que hicieron bajar los precios. Los datos de SoSoValue mostraron que los ETF de Bitcoin registraron 1.800 millones de dólares en salidas netas en los dos primeros meses del año, seguidos de alrededor de 1.000 millones de dólares en entradas en marzo. Eso