وبينما يراقب العالم أسعار النفط، فإن أحد المساندة النقدية الحاسمة التي يقدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي تكاد تكون فارغة

تعتبر المخاطر الكلية الحقيقية للبيتكوين في الوقت الحالي أكثر سرية من مجرد مراقبة سعر النفط. خلف الكواليس، تختفي تقريبًا وسادة السيولة التي يوفرها بنك الاحتياطي الفيدرالي، ويمكن أن تصبح بسرعة رياحًا معاكسة لمحاولة البيتكوين تجنب شتاء عميق للعملات المشفرة. في 19 مارس، بلغ استخدام تسهيلات إعادة الشراء العكسي للبنك الاحتياطي الفيدرالي لليلة واحدة 0.637 مليار دولار فقط. بشكل منفصل، أظهر بيان الميزانية العمومية الأسبوعي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في 18 مارس أن إجمالي الأصول بلغ 6.656 تريليون دولار، وأرصدة الاحتياطيات عند 2.999 تريليون دولار، وحساب الخزانة العام عند 875.833 مليار دولار. ونتيجة لذلك، تقلصت واحدة من أسهل ممتصات الصدمات في السوق إلى لا شيء تقريبًا. خلال معظم العامين الماضيين، يمكن للنقد أن يغادر تسهيلات إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة ويعود مرة أخرى إلى الفواتير أو اتفاقيات إعادة الشراء أو احتياطيات البنوك أو الأصول الخطرة. ولم تحل هذه العملية كل المشاكل الكلية، لكنها خففت بعض الضغوط عندما أعادت وزارة الخزانة بناء النقد، أو عندما ارتفعت الإصدارات، أو عندما اضطرت الأسواق إلى استيعاب الظروف المالية الأكثر صرامة. لقد تقلص الآن صمام التحرير السلبي هذا إلى خطأ تقريبي. وعلى هذا فإن الذعر التالي من التضخم، أو إعادة تسعير النفط، أو أزمة التمويل، لا يحظى بقدر كبير من الراحة التلقائية. ومن الممكن أن يفرض الضغط بشكل مباشر أكثر على الاحتياطيات، أو قد يفرض استجابة سياسية أكثر نشاطا. تقع هذه الديناميكية تحت تركيز الأسبوع على النفط وبنك الاحتياطي الفيدرالي. قراءة ذات صلة تتطلع عملة البيتكوين إلى سيولة جديدة، حيث أدى ارتفاع معدلات إعادة الشراء من بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيمة 18.5 مليار دولار إلى إعادة إشعال ثرثرة الطابعة النقدية، وتشير التدفقات الخارجية المستمرة لصناديق الاستثمار المتداولة إلى تردد السوق على الرغم من مناورة السيولة المؤقتة التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي. 19 فبراير 2026 · تم بيع عملة Oluwapelumi Adejumo Bitcoin هذا الأسبوع، بانخفاض إلى أقل من 70 ألف دولار، في حين سجلت صناديق Bitcoin المتداولة في الولايات المتحدة يومين متتاليين من التدفقات الخارجة بإجمالي 253.7 مليون دولار، مع 163.5 مليون دولار في 18 مارس و90.2 مليون دولار في 19 مارس. غالبًا ما يتحدث متداولو العملات المشفرة عن "صافي السيولة"، عادةً كاختصار لكيفية الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي. يتفاعل مع الرصيد النقدي للخزانة ومجمع إعادة الشراء العكسي. وتوضح الأرقام الأخيرة السبب وراء ضرورة عودة هذا الإطار إلى التركيز مرة أخرى. ارتفعت الميزانية العمومية مرة أخرى. انخفضت الاحتياطيات. وظل الرصيد النقدي للخزانة كبيرا. وقد اختفى الآن الحاجز السلبي الذي ساعد في السابق على امتصاص التوتر. يتماشى هذا التحول أيضًا مع الطريقة التي تم بها تداول البيتكوين خلال عصر صناديق الاستثمار المتداولة، وهو ما يتماشى بشكل أكبر مع المعدلات والتدفقات وظروف السيولة الأوسع مما توقعه العديد من حاملي العملات في بداية الدورة. إن التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة هذا الأسبوع لا تثبت العلاقة السببية من تلقاء نفسها. وهي تناسب سوقاً لا تزال حساسة للغاية لإعادة التسعير الكلي وأقل دعماً من حيث الميزانية العمومية القديمة مما قد يفترض العديد من حاملي السندات. لقد اختفت الوسادة القديمة تقريباً، وتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو الإدارة النشطة للاحتياطيات. وأول شيء يتعين علينا أن نحدده هو ما يتعلق بتكوين الاحتياطي الفيدرالي. إن طباعة اتفاقيات إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة التي تقترب من الصفر لا تعني اختفاء كل التزامات إعادة الشراء العكسي في دفاتر بنك الاحتياطي الفيدرالي. لا تزال بيانات الميزانية العمومية الأسبوعية بتاريخ 18 مارس تظهر 331.352 مليار دولار من إجمالي عمليات إعادة الشراء العكسي. لكن كل ذلك تقريباً كان موجوداً في أموال رسمية أجنبية. وأظهرت سلسلة منفصلة أن الحسابات الرسمية الأجنبية والدولية بلغت 330.654 مليار دولار، ولم يتبق سوى حوالي 698 مليون دولار في دلو "الآخرين" المحلي الذي عادة ما يضعه المتداولون في الاعتبار عندما يتحدثون عن وسادة السيولة القديمة ON RRP. ولا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي يحمل التزامات إعادة الشراء العكسي، ولكن المجمع المحلي الذي يمكن أن ينخفض ​​بهدوء ويغذي السيولة مرة أخرى إلى الأسواق قد استنفد في الأساس. القراءة ذات الصلة من المرجح أن يقرر قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الليلة ما إذا كانت عملة البيتكوين ستتجاوز 80 ألف دولار أو تنخفض أكثر. تواجه عملة البيتكوين اختبار 80 ألف دولار حيث يؤدي اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي وصدمة النفط إلى إضعاف الآمال في خفض أسعار الفائدة. 18 مارس 2026 · Oluwapelumi Adejumo تبدو الأرقام الأساسية كما يلي: المقياس التاريخ القيمة لماذا يراقبها المتداولون تسهيلات إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة 19 مارس 2026 0.637 مليار دولار الاحتياطي النقدي المحلي السلبي قريب من إفراغ إجمالي أصول بنك الاحتياطي الفيدرالي 18 مارس 2026 6.656 تريليون دولار ارتفعت الميزانية العمومية مرة أخرى الأرصدة الاحتياطية 18 مارس 2026 2.999 تريليون دولار تمتص هذه الأرصدة تستنزف عندما ترتفع التزامات الخزانة أو الريبو الخزانة العامة Acco