بدأت واشنطن في اختيار شركات العملات المشفرة التي تتحكم في الحفظ على المستوى الوطني

وفي الثاني من أبريل، تلقت Coinbase موافقة مشروطة من مكتب مراقب العملة لميثاق الثقة الوطني. انضمت Coinbase إلى مجموعة مكونة من ثماني شركات على الأقل، والتي نقلتها OCC نحو وضع ميثاق الثقة الفيدرالي منذ ديسمبر 2025، وتكشف المجموعة عن قرار فيدرالي متعمد بشأن أجزاء العملات المشفرة التي تنتمي إلى النظام الخاضع للإشراف. سبب أهمية ذلك: تتحول الولايات المتحدة من تنظيم العملات المشفرة إلى اختيار أجزاء المكدس الموجودة داخل المحيط المصرفي. ويحدد هذا القرار من يستطيع التوسع على المستوى الوطني، ومن يستحوذ على التدفقات المؤسسية، ومن يظل خارج النظام. وافقت OCC بشكل مشروط على Circle وRipple وBitGo وFidelity وPaxos في 12 ديسمبر 2025. وتبعتها Bridge في فبراير، وCrypto.com في فبراير، وCoinbase في أبريل. ثماني موافقات في أربعة أشهر تقريبًا، جميعها تتمحور حول الحضانة وإدارة الاحتياطيات والبنية التحتية للعملات المستقرة والتسوية. تعيد هذه الكثافة صياغة عنوان Coinbase كنقطة بيانات في قرار التصميم الفيدرالي. يرسم المخطط المبعثر ثماني موافقات مشروطة على ميثاق ائتمان OCC عبر ثلاث وظائف أساسية، وهي الحضانة والتسوية والبنية التحتية للعملات المستقرة، من ديسمبر 2025 إلى أبريل 2026. ويمنح ميثاق الائتمان الوطني الشركات وصولاً فيدراليًا تحت مشرف واحد من OCC، مما يسمح لها بالعمل في جميع الولايات الخمسين دون الحاجة إلى تجميع خليط من موافقات الولاية. تحتفظ البنوك الاستئمانية الوطنية بأصول العملاء وتسهل التسوية بموجب تفويض ائتماني، وتعمل ضمن هيكل مخصص للحفظ والتسوية. تكمن القيمة العملية للمسار في النطاق والوضوح الإشرافي: يمكن للشركات الاحتفاظ بأصول العملاء والتعامل مع وظائف التسوية ضمن إطار فيدرالي واحد. لقد صاغت باكسوس بشكل واضح دفع الثقة الوطنية الخاصة بها كخطوة تتجاوز هيكل الثقة في ولاية نيويورك، ويكشف هذا الإطار عن منطق معماري. الوظائف التي تشعر واشنطن بالارتياح للإشراف عليها: تتجمع الموافقات حول الحضانة والاحتياطيات والتسوية لأن هذا هو المكان الذي يوجد فيه مستوى الراحة في OCC حاليًا. أشارت التقارير إلى أن ميثاق Crypto.com سيغطي إدارة أصول العميل وتسوية التجارة، مع إبقاء الشركة ضمن وظائف الحفظ والتسوية. غطت موافقة بريدج إصدار وتنسيق العملات المستقرة، بالإضافة إلى إدارة الاحتياطيات. وصف قرار دائرة OCC خدمات حفظ الأصول الرقمية وإدارة الاحتياطيات المرتبطة بأنشطتها الائتمانية. وقالت Coinbase إن الموافقة الكاملة يمكن أن تدعم الأوراق المالية الرمزية والعملات المستقرة. ترسم واشنطن محيطًا حول الوظائف التي يحتاجها التمويل الرمزي أكثر من غيرها، مثل حفظ الأصول، ودعم احتياطي العملات المستقرة، والبنية التحتية للتسوية، وتوسيع السلطة الإشرافية على الشركات التي توفرها. الشركات التي تتمتع بموقع أفضل في هذه البيئة هي الجهات الوصية ومديري الاحتياطيات ومشغلي البنية التحتية للعملات المستقرة. وتعزز التحركات التنظيمية المجاورة هذه القراءة. في مارس 2026، قال منظمو البنوك الأمريكية إن الأوراق المالية المرمزة لن تواجه رسوم رأسمالية إضافية لمجرد تحويلها إلى توكنات، واصفين إطار التكنولوجيا بأنه محايد. سمحت هيئة الأوراق المالية والبورصات بالتداول خلال اليوم للأسهم الرمزية لصندوق سوق المال WisdomTree، ووافقت على اقتراح التداول الرمزي من Nasdaq، وأجازت شراكة الأوراق المالية الرمزية في بورصة نيويورك مع Securitize. تتحرك موجة ميثاق OCC ومجموعة قواعد الترميز جنبًا إلى جنب، مع البنية التحتية المؤسسية باعتبارها الخيط المشترك. VISUAL 2 كان الوعد التجاري الأصلي لشركة Crypto هو إزالة الوسطاء المنظمين الذين يتطلبهم التمويل التقليدي. والنتيجة العملية لمجموعة OCC هي إعادة الوساطة: حيث تتنافس الآن شركات العملات المشفرة الأكثر ديمومة من الناحية التجارية لتصبح فئة جديدة من الوسطاء الخاضعين للتنظيم. يحتاج التمويل المرمز إلى أمناء الحفظ ومديري الاحتياطيات وقضبان التسوية قبل أن يحتاج إلى مكان تداول آخر يحتوي على المزيد من الأصول المدرجة. ويقوم رأس المال بالفعل بتسعير هذا الواقع. وافقت ماستركارد على شراء شركة BVNK، وهي شركة بنية تحتية للعملات المستقرة، مقابل ما يصل إلى دولار واحد